最近新能源圈儿里有个挺有意思的现象：国家能源集团旗下的长源电力（000966.SZ），悄悄把好几个光伏项目给“瘦身”了。这事儿可不是小打小闹，光是汉川、荆门三个项目就砍掉了80万千瓦装机容量，投资规模缩水近47亿元。但另一边，公司又在湖北松滋核准了新的风电项目。这一减一加背后，到底藏着什么门道？咱今天就来唠明白。

01 项目瘦身，钱袋子转向

先看张表，长源电力最近几个光伏项目的调整情况一目了然：

| 项目名称 | 原规划装机容量 | 调整后装机容量 | 投资规模变化 | | :--- | :--- | :--- | :--- | | 汉川市新能源百万千瓦基地二期 | 50万千瓦 | 23.76万千瓦 | 30.45亿元→13.80亿元 | | 汉川市新能源百万千瓦基地三期 | 40万千瓦 | 16.24万千瓦 | 20.87亿元→7.56亿元 | | 荆门市源网荷储新能源基地钟祥子项目 | 60万千瓦 | 30万千瓦 | 33.93亿元→16.95亿元 |

表：长源电力光伏项目调整情况概览（数据来源：公司公告）

简单算一下就知道，这三个项目合计调减的规模高达80万千瓦（800MW），投资规模缩水约46.94亿元。这可不是小数目。

为啥要这么干？公告里说得挺实在：主要是响应国家发改委、能源局发布的 “136号文”精神，综合考虑了电价政策变化、土地资源落实难度这些现实因素。说直白点，就是光伏的投资环境变了，以前那套玩法行不通了。

02 政策“变天”，光伏算不过账了

2025年2月发布的那个“136号文”（《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》），是个分水岭。它意味着新能源上网电价全面由市场形成，国家不再给你“兜底”了。

这对光伏的影响比风电大得多。为啥呢？ 发电时段“撞车”午间低谷：光伏发电的“黄金时段”是中午，但这时候很多工厂在午休，居民用电也不多，电网负荷反而低。结果就是，光伏出力高峰正好撞上用电低谷，甚至可能导致市场出现负电价。 风电的时段优势：风电出力高峰多在夜间和清晨，正好和光伏形成“白天光伏、晚上风电”的互补，帮电网减轻了调峰压力。电网现在自然更“偏爱”风电。

有发电央企的高管就坦言：“现在投资光伏得非常谨慎，除了大基地，对光伏项目的诉求很弱。” 正泰新能源的董事长陆川也说得很直接：“项目开发已基本转向风电，卖风电站能确保企业健康活下去。”

03 长源电力的转型底牌

面对这种局面，长源电力也不是赤手空拳，它手里有几张不错的牌：

• 控股股东是国家能源集团：这是全球最大的煤炭生产商，自带“煤炭产运需”一体化运营优势。这意味着长源电力在电煤保供和控价方面有天然优势，能更好地应对燃料市场波动。
• 在湖北的电源布局合理：比如青山公司、长源一发热电地处武汉负荷中心，荆门公司是湖北电网中部的电源支撑点。这种地理优势有助于提升机组利用效率。
• 火电机组技术先进：公司的火电机组全是30万千瓦以上的，还有两台100万千瓦超超临界燃煤机组，能耗指标在区域里处于先进水平。在当下能源保供压力大的背景下，高效的火电资产依然是压舱石。

04 集团风向：全力押注“沙戈荒”与氢能

长源电力的转型，其实也是跟着国家能源集团的“大旗”在走。集团层面最近的动向非常明确：

• 猛攻“沙戈荒”大基地：比如在宁夏腾格里沙漠，国家能源集团正在打造一个装机达1300万千瓦的超级能源基地。这不仅是发电，还探索“板上发电、板下修复”的光伏治沙模式，治沙面积已超6.5万亩。
• 氢能成为“第二增长曲线”：集团党组刚审议通过加快氢能产业高质量发展的指导意见，明确了“一个目标、双链驱动、三大场景、四个基地”的发展思路，要着力推动氢能与煤电化运产业耦合发展。

05 挑战仍在，前路不易

当然，长源电力的日子也并非一片大好。2025年前三季度，公司业绩承压明显：营业收入下降18.65%，净利润同比下降62.43%。这主要也是因为售电均价和发电量下降。

目前公司的资产负债率在65%左右，有息负债率较高。如何优化债务结构，管理好财务成本，也是在转型过程中必须面对的课题。

：不跟风，算清账才是真本事

长源电力的这一系列操作，给咱们提供了一个观察能源央企转型的鲜活样本。它不再是单纯追求装机规模，而是更看重项目的实际经济效益和电网的消纳能力。这种“弃光追风”的转向，看似保守，实则务实。

在新能源全面迈入市场化竞争的当下，能够快速响应政策变化、及时调整战略方向的企业，才更有可能在下一轮发展中占据先机。长源电力的转型之路才刚刚开始，后续其如何在湖北具体落地风电项目，如何平衡火电、新能源与经济效益的关系，都值得持续关注。